個別株の歩き方

ある個人投資家が、一社をどう分解しているか

こんばんは、TERAです。

まずは、フォームにご記入いただきありがとうございました。

こういうものは興味のある方にだけ届けばいいと思っているので、
番組ではほとんど中身を話していません。ここからが本題です。

番組で投資の話をしてこなかった理由

お聴きの方はご存知だと思いますが、私は番組で具体的な投資の話をほとんどしていません。

理由は単純で、やりたくないからです。笑

ポッドキャストは誰でも聴けます。
つまり、聴いている人の前提も目的もバラバラなわけです。

そんな場所で個別具体的な話をすると、必ず妙な受け取られ方をします。
「これをやれば儲かる」と勘違いする人が出てくる。

それが嫌だったので、避けてきました。

ただ一方で、「実際どうやっているのか知りたい」という声はずっといただいています。

まあ、そうですよね。
成功していると言われる個人投資家が何を考えて何を見ているのか、
普通は見えません。完全にブラックボックスです。

だから「投資の秘密」だの「プロの必勝法」だのを謳う怪しい人が後を絶たないわけで。

たぶん、このあたりで止まっていませんか

個別株をやってみようと思って、まず何をしたか。

たぶん、本を何冊か読んで、YouTubeをいくつか見て、
それから四季報か、会社のIRのページを開いた。

ここまでは、多くの人がやります。

で、そこで止まる。

なぜかというと、開いた数字のどれが大事なのかが分からないからです。
全部大事そうに見えるし、全部どうでもよくも見える。

心当たり、ありませんか。

「PERが低い＝割安」と習ったのに、低いまま何年も動かない

安いから買った。それから3年、ずっと安いままです。
なぜ安いのかを説明できないまま買っていたので、いつ見直されるのかも分からない。

決算が良かったのに、翌日下がる

増収増益だったのに売られる。何が起きているのか分からない。
「もう織り込まれていたから」と誰かが言うけれど、
じゃあ何をどこまで織り込んでいたのか、どうやって知るのか。

そもそも、どの会社を見ればいいのか分からない

4,000社もある。どこから手をつけていいか分からないので、
結局トヨタとかNTTとか、知っている大企業のページを開いて終わる。

勉強はしているのに、いつまでも「分かった気」で終わる

本もYouTubeもAIもある。情報はいくらでも手に入る。
なのに、自分の言葉で「この会社はこうだ」と言える会社が1社もない。

そして、一番きついのはここだと思うんです。

下がったときに、持ち続ける理由がない。

誰かの推奨で買った株が2割下がる。
そこで持ち続けるか売るかを決めるには、
「自分がなぜこれを買ったのか」を自分の言葉で言えないといけません。

言えないと、下がった瞬間に手放すことになる。
そして、その後に上がったりする。笑

要するに、握力がないんです。
握力は精神論ではなく、自分で分解したかどうかから来ます。

なぜそうなるのか

理由はシンプルで、1社を最後まで分解したことがないからです。

途中まではやったことがあるはずです。
売上を見て、利益を見て、PERを見て、なんとなく「良さそう」と思ったところで止まる。

その先があります。

その売上は頭数が増えたのか、値上げしたのか。
その利益は現金になったのか。
伸びているのは業界のおかげか、この会社が取ったのか。
誰が株を持っていて、これから誰が売るのか。

ここまで辿って、初めて「この会社はこうだ」と言えるようになります。

一度でも最後まで通せば、2社目からは自分でできます。
やり方は同じなので。

問題は、その「最後まで」を見たことがないことです。
教科書には手順が書いてありますが、
実際に一人の投資家が1社を最後まで分解した現物は、まず表に出てきません。

で、半年後にどうなっていたら嬉しいですか

先に、行き先のほうを書かせてください。

たとえば、こんな状態です。

ニュースで「原材料が上がっている」と流れたときに、
自分が見ている会社の、どの数字の何行目に効くのかが分かる。

持っている株が2割下がったときに、
「自分の前提が壊れたのか、それとも自分と関係ないところで下げているのか」を、その場で切り分けられる。

四季報を開いて、最初にどこを見るかが決まっている。
全部大事そうに見える、ということがなくなります。

飲み会で「あの会社どう思う？」と聞かれて、
どこかで読んだ受け売りではなく、自分が見た数字で答えられる。

そして、たぶん一番大きいのはこれです。

人の意見が要らなくなります。

誰かの推奨を探さなくてよくなるし、
SNSで自分と同じ意見の人を見つけて安心する必要もなくなる。

正直に言うと、これは投資の話だけではないと思っていまして。
自分の頭で構造が読めるようになると、仕事の見え方も変わります。
自分の会社がどこで稼いでいて、何が効いているのか、急に見えたりする。

まあ、そっちはおまけですけど。笑

そこまでの距離

で、「そうなれたらいいけど、何年かかるんですか」という話ですよね。

私は、才能の話ではなく手数の話だと思っています。

1社目は、たぶんしんどいです。
ただ、完成品が手元にある状態で追いかける形になります。
各項目に「なぜこれを見るのか」が書いてあるので、読めば追えるようにはなっています。

2社目は、半分くらい自分でできます。
見る順番が同じだからです。会社が変わっても、順番は変わりません。

3社目あたりで、自分の言葉が出てきます。
「この会社は◯◯で稼いでいて、効くのは△△だ」と、
借り物ではない表現で言えるようになる。ここが分かれ目だと私は思っています。

月に1〜2社ずつ届くので、逆算すると数ヶ月です。
何年もかかる話ではありません。

ここで一つ、はっきりさせておきたいことがあります。

世の中には、情報を速く多く集めようとする人と、構造で見る人がいます。

前者は、もう勝てません。
AIが全員に同じ速度を配ってしまったので、情報の速さで差がつく時代は終わりました。

残っているのは後者だけです。
そして構造で見ている人は、実はほとんどいません。
多くの場合、因果と相関が混ざっていて、共通点を見つけて満足して、一手先の連想で止まっています。

つまり、空いているんです。

しかも構造で見るのは、頭の良さの問題ではなくて、
「最後まで通したことがあるかどうか」の問題だと私は思っています。

だから、たぶん辿り着けます。
少なくとも私は、特別なことは何もしていません。

で、何を渡すのか

私が普段、自分のために作っている企業の調査レポートです。

これをそのままお渡しします。

「そのまま」というのがミソでして、
販売用に薄めたり、初心者向けに噛み砕いたりはしません。
私が自分の判断に使っているものと同じものです。

中身は毎回この構成で、各項目には「何に答える節か」と「なぜそれを見るのか」が書いてあります。

1本あたり2万字前後。図表とグラフ込みです。

「歩き方」であって、案内ではありません

先に言っておきますが、私はこのサービスで投資を教えません。

レクチャーもしませんし、質問にお答えする形でもありません。

ガイドブックと同じです。
どこに何があって、どう見ればいいかは書いてある。
ただ、歩くのはあなたです。手を引いて連れて行くことはしません。

「私が何を見て、どう考えて、どういう順番で判断しているか」が
そのまま出ているものをお渡しするので、そこから勝手に学んでください、という趣旨です。

不親切に聞こえるかもしれません。笑

ただ、これが一番効くと思っています。
手順を教わっても、その手順が効かない場面が来たら終わりです。
考え方の構造ごと見たほうが、応用が利きます。

ちなみに、これを「読み物」だとは思っていません。
分解して、なぜこの項目があるのかを考えて、
自分が気になっている会社に当てはめてみる。そういう使い方をする前提のものです。

あなたの気になっている会社を歩きます

ここが本題かもしれません。

多くの方にとって、入口は「自分の知っている会社」だと思うんですよ。

普段使っているサービス、店で見かける商品、勤め先の取引先。
興味のない会社のレポートは、たぶん読まれずに終わります。

なので、あなたが指定した会社を調べます。

指定いただいた会社のレポートは、あなた専用のページに置きます。他の会員の方からは見えません。
何を指定したかも、他の方には分かりません。

お支払いは1年分の前払いで、銀行振込です。月あたりにすると、1万円と2万円になります。

上のプランについている「地図」は、私が投資の候補を探すときに見ている全体像です。

• 景気の地図 — 今、循環のどのあたりにいるか（月〜土の毎朝更新）
• テーマの地図 — 今動いているテーマと、その賞味期限（半月に1回更新）
• 資金の地図 — お金がどこへ向かっているか（半月に1回更新）

景気の数字は毎日動くので、毎朝描き直しています。
テーマは半月もあれば形が変わりますし、資金の地図は私が会社を調べるほど中身が増えていきます。

地図は一度描いて終わりではありません。
循環の位置は動きますし、テーマには賞味期限があります。
去年の地図で今年歩くと、道が消えていたりする。

なので、私が自分の地図を描き直すたびに、そのまま更新されます。

「個別の会社を分析するのはいいとして、そもそもどの会社を見ればいいのか」
という段階の方に効くはずです。

この2つは順番です。
まず気になる会社を1社きちんと分解できるようになる。
それができるようになってから、自分で候補を見つけられるようになる。
地図が読めるのは、実際に何度か歩いた後です。

1年後、手元にあるもの

1年分を前払いでいただく以上、何が残るのかを先に書いておきます。

自己探索プランの地図は、景気は毎朝、テーマと資金は半月ごとに描き直され続けます。
どちらのプランにも、気まぐれで出すまとめ資料が付きます（たとえば、国の予算の概算要求を「お金がどの業界へ向かうか」で整理したもの）。

1本が2万字前後なので、入り口プランでも1年で50万字ほどになります。
新書にすると、だいたい4〜5冊ぶんです。

ただ、量の話をしたいわけではありません。

24社を同じ順番で分解したものが手元に並ぶ、というのがこのサービスの中身です。
同じ順番で並んでいるので、会社同士を横に並べて比べられます。
「この会社の利益率が高いのは、あの会社と何が違うからか」が、手元の資料だけで追えるようになります。

そして、そのうち12社はあなたが自分で選んだ会社です。

先に1本、読んでみてください

口で説明するより、現物を見ていただいたほうが早いので、1本置いておきます。

サンプルレポートはこちら

実際にお渡ししているものと同じ形です。
これを読んで「長い」「細かすぎる」と感じたら、たぶん合いません。
「この先を自分の気になる会社でやってみたい」と思えたら、たぶん合います。

向いていない人

はっきり書いておきます。

• 銘柄の推奨が欲しい方 — やりません。「買い」とも「売り」とも書きません
• 儲かる方法を知りたい方 — 扱っていません。ここにあるのは分析だけです
• 読むだけで身につくと思っている方 — たぶん元が取れません
• 短期で結果が欲しい方 — 向きません

これらに当てはまる方は、ここで閉じていただいたほうがお互いのためです。

逆に、
「数字の裏側で何が起きているのかを自分で読めるようになりたい」
「他人の判断ではなく、自分の判断の質を上げたい」
という方には、たぶん一番効率がいいと思います。

どれくらい調べているか

私は普段、目についた会社を片っ端から調べています。月に数十社。

自分の判断材料を増やすためにやっていることなので、
サービスのために新しく何かを始めるわけではありません。
既にあるものの一部を、そのままお渡しするだけです。

だから、あなたの指定した会社が1社増えることも、私の負担にはなりません。
むしろ自分では選ばない会社が入ってくるので、私にとっても得があります。

価格について

これは私の本業ではありません。

生活のために売っているものではないので、無理に人数を増やすつもりもありませんし、
値段を下げてまで広げるつもりもありません。

必要だと思う方にだけ届けば十分です。

今回は20名までにします

先に書いておきます。

今回の募集は20名で締め切ります。

理由は2つあります。

1つは、投資では自分のやっていることを広めすぎると、優位性がなくなるからです。

これは根性論ではなくて、単純にそうなります。
同じものを見て同じように動く人が増えれば、その分だけ取り分が減る。
だから、広める理由が私の側に一つもありません。

もう1つは、身も蓋もない話ですが、
然るべき投資家が、自分の見ているものと分析の中身を、この価格で公開するなんて狂気の沙汰だからです。

自分で書いていて、正気かなと思います。笑

なので、少なくとも数だけは絞らせてください。

今回の価格と、その後の価格

今回の価格は、初回募集だけのものです。

初回にご入会の方は、2年目以降もこの価格で続けられます。

今後、新たに募集するときは、定価（現時点で入り口プラン 年180,000円・自己探索プラン 年360,000円）以上でのご案内になります。

理由は2つです。

1つは、上に書いたのと同じです。人数が増えるほど私の側の取り分が減るので、その分は価格で埋めさせてもらいます。

もう1つは、レポートは調べた会社が増えるほど厚くなるからです。
1社を調べるとき、私は同じ業界の会社や、取引先・競合の会社と横に並べて見ています。
手元に調べた会社が増えるほど、この「横に並べる」ができる範囲が広がって、1本1本の中身が深くなっていきます。

そして、募集を足すとしても、合計で40〜50名までです。
それ以上は私のリスクが上がるので、やりません。

いつまで続けるかは、私にも分かりません

正直に書きます。

急に気が変わるかもしれません。

冒頭に書いたとおり、これは「ニーズがあるならやってもいいかな」くらいの気まぐれで始めるものです。
本業でもありませんし、これで大きく稼ぐつもりもありません。

だから、来年も同じようにやっているかどうか、私にも分からないんです。

最近、こんなことがありました。

気に入っていた店に行ったら、閉まっていた。
張り紙もなくて、ただ看板が外れているだけでした。

悲しかったんですが、まあ、そこかしこで今起きていることでもあります。

諸行無常、一期一会。

このサービスも、そういうものとして受け取っていただけると、私も気が楽です。

期間と更新

期間は全員そろえて、2026年11月1日から2027年10月31日までの1年間です。
開始日より後にお申し込みの場合は、残りの月数ぶんの料金になります。

終了の1か月ほど前に、次の1年のご案内をお送りします。
続ける方は、そのときにお振込みください。自動で引き落とされることはありません。
お振込みがなければ、そのまま終了です。

合わなければ、やめてください

途中で合わないと思ったら、やめてください。

メールで一言いただければ十分です。
引き止めもしませんし、理由を聞くこともありません。

まだ始まっていない月のぶんは、月割りでお返しします（振込手数料だけ差し引かせてください）。
1年分を前払いでいただくので、ここは先に決めておきました。

合わない人に続けてもらっても、お互い得がないので。

ただし、一度やめた方の再度のお申し込みはお受けしていません。
やめた月の終わりで、会員ページは見られなくなります。
PDFはお手元に残るので、必要なものはその前にダウンロードしておいてください。

合う・合わないを決めるのは1回だけ、ということです。

プランを変えたいとき

歩き方の入り口プランから自己探索プランへは、年の途中でも変えられます。
メールでご連絡ください。月あたりの差額（1万円）に残りの月数を掛けた金額をお振込みいただくと、その月から切り替わります。

自己探索プランから入り口プランへ戻すのは、次の更新のときになります。

注意していただきたいこと

• 投資助言ではありません。 個別の銘柄について「買うべき」「売るべき」といった判断はお伝えしません。売買の判断はご自身の責任でお願いします
• 転載・共有はご遠慮ください。 クローズドで出しているものです
• レポートは会員ページで読めます。その月のぶんはPDFでもダウンロードできます

（転載防止のため、購入者名を記載した状態でお渡ししています）

• 会員ページの入口は英語の画面です。

会員ページはCloudflare（クラウドフレア）という会社の仕組みで守っていて、入口の画面とログイン用のメールが英語で届きます。
やることは2つだけです。
① 入口の画面に、お申し込みのときのメールアドレスを入れる
② メールで届く6桁の数字を入れる
パスワードを覚えていただく必要はありません。メールが見当たらないときは、迷惑メールのフォルダも見てみてください
Mac や iPhone で数字が自動で入ったときは、Enter もボタンも押さずに少し待ってください。
自動入力と同時に送信まで済むことがあり、そこで押すと二重送信になって「This One-Time Pin has already been used」と出ます。
出てしまったときは、ページを開き直すか、「Request New Code」で新しい数字を受け取ってください

申し込み

お申し込みは、下のボタンからメールでお願いします。

1. ボタンを押すとメールの画面が開きます。お名前と、会員ページで使うメールアドレスを書いて送ってください
2. 3日以内に、振込先と金額をメールでお送りします
3. お振込みを確認したら、翌日までに会員ページのご案内をお送りします

お振込みの期限は、ご案内から1週間です。
20名に達した時点で、お申し込みの受付は締め切ります。

最後に一つだけ。

私は、投資で資産を作ること自体が目的だとは思っていません。
お金の不安がある程度なくなって、はじめて自分の本当にやりたいことに意識が向く。
そのための手段だと思っています。

なので、これも「勝つための道具」としてではなく、
「世の中の仕組みを自分の頭で読めるようになるための材料」として
使っていただけるといいのかなと思っています。

それでは、よい旅を。

TERA